大摩：現金股利明年大縮水

全球經濟衰退導致企業獲利遽降的後借錢遺症，還包括現金借錢借錢收益率題材的失色，摩根士借貸丹利證券台股策略分析師王嘉樞昨日借貸預估，企業現金配發率將由今年75借貸5％降至明年50％左借貸右，台股高收益率題材票貼也預估將由今年6.2％降至票貼明年的4％。 王嘉樞表示，全球經票貼濟衰退導致資產去槓桿化，企業保存票貼現金已成為中期二胎最重要的存活策略，原本預估今、二胎明貼現兩年的78％借錢％及75％的現金配貼現率，現在看融資來很難達成，明（2009）年預估將降融資至50％。 瑞士信貸證券台借款灣區研究部主管馮明借款煌，週轉日前便曾針對涵蓋各借據範本項產業別的35家資產負債表較具爭當舖議的企業，進行資當舖金流動性調當舖查，結果當舖融資發現竟然有高達30％以上企業，當舖融資，手中現金部位與營運資金流入金汽車借款汽車借款加總低票貼融資於短期負債，顯示短期內恐面臨資借錢服務金流動性問題。 美系借錢服務外資券商分借錢技巧析師表示，按過去慣例，只要現金配發借錢技巧率不夠理想，國際機構投資人先行借錢管道調節借錢管道的機率非常高，台股借錢方法現金收益率下滑的問借錢方法題，借錢在可預見的未來勢必成為話題。借貸。 不過，明年企業現金配發票貼兌現率要「崩跌」，王票貼利息樞認為不至於借款如此。他說票貼，一方面台灣企業資產負債表體質還不錯，另一方面明年資本支出金額大多降到比折舊還低，因此，50％左右的現金配發率預估值，雖低於過去5年來低點，但仍無「崩跌」危機。 至於哪些族群最受現金收益率調降的影響？王嘉樞表示，除了DRAM、面板、LED等眾人皆知的產業外，資本適足率在亞太區幾乎是最低的金融業（2008與2009年預估將分別為9.7％與10.1％），預料受到衝擊也會最大；此外，若考量到資本支出循環、負債水位、企業獲利等角度，原物料產業也必須提高警覺；最後是緯創與鴻準等下游硬體製造族群，也需注意。 儘管如此，高現金收益率族群無疑仍是現階段國際機構投資人的最愛，馮明煌認為可以注意的標的，包括廣達、宏碁、仁寶、台積電、宏達電、聯發科、矽品、中華電等8檔。