美股近底部 起漲還要等

編譯盧永山／特稿 每逢股市出現大跌，很多借錢投資人會認為，股市已經借錢跌這麼多，最終借錢將會見到底部。美股確實已經重挫，截至上借貸週五為止，史坦借貸借貸普五○○指數從去年高點借貸已回檔四十四％，本益比從十票貼六．八倍跌至十二倍，這是否代表賣票貼壓即將票貼結束？ 確有可能，精明的投資人已開始小票貼買股票，但投資人不該以為二胎自二胎己能夠預測市貼現場。股價便宜為喜歡逢低買進借錢的投資人所樂見，但本益比低貼現未必是預測股市翻轉的準確指標，融資，若融資是如此借款，美股在一九七○年借款代中期到末期週轉將會大漲，當時本益比跌到借據範本只有個位數字，但史坦普五○○指數走勢當舖平平。 美林首席投資策略當舖師伯恩斯坦表當舖示：「本益比低當舖融資只是經濟不佳的一個徵兆，不是股市當舖融資翻身的催化劑，如今股價雖然很低，並汽車借款不代表汽車借款日後不會票貼融資更低。」 投資人都希望巴菲特和Ｇ借錢服務ＭＯ投資管理借錢服務公司董事借錢技巧長葛蘭森等重量級大戶會說，他們已開始借錢技巧選擇性地買進股票，但兩位大戶都小借錢管道心翼翼地表示，無法預測沉重借錢管道的賣壓是否已經結借錢方法束借錢方法。 巴菲特在紐約時報寫道：「我無法借錢預測股市的短借貸期波動，我完全票貼兌現不知票貼利息道股市在一個月或一年內會上漲或下跌。」借款 葛蘭森也表示，在股市跌到吸引人的價票貼位後，ＧＭＯ在十月初已經開始買進股票，股市在賣壓沉重期間通常都會超跌，但股市底部通常比市場預期的還要低。 葛蘭森認為，明年股市創新低的機率約五十％，若經濟只是輕微衰退，史坦普五○○指數可能由目前的八百七十點左右跌至八百點，若經濟出現嚴重衰退，史坦普五○○指數可能跌至六百點。 此外，最近幾週分析師開始調降明年美國企業獲利預估。伯恩斯坦表示，上修和下修獲利的比例跌至○．五，意味了若有一家企業上修明年獲利預估，就有兩家下修，這是七年來首見。 然而，很多分析師依舊非常「鐵齒」。根據湯姆森路透的調查，明年史坦普五○○指數成分股的獲利增幅，分析師今年十月預估為二十二％，現在雖然調降至十二％，但仍過份樂觀，因為他們預估明年上半年美國經濟疲軟，企業獲利不佳，意味了下半年企業獲利必須出現爆炸性成長，才能達到十二％的目標。但這是幾乎不可能的任務。 洛杉磯券商Payden & Rygel股票策略部門主管奧蘭多夫表示，如果企業獲利目標大幅調降，股市要漲也難。