瑞信：今年亞太科技股，挑龍頭就對了

去年因全年看空亞太區科技股，在buy side獲致不錯評價的瑞士信貸證券，昨（8）日發表2009年借錢技巧亞太區科技股展望，基調是「防禦性中可加點風險性標的（still defensive but add借錢救急ing some beta）」，但應緊扣宏達電（2498）等獲利與現金部位票貼能見度高的個股。 在瑞士信借錢貸證券亞太區科技股策略分析師林慶學甫公佈的「2009年票貼亞太區科技股投資組合借錢」名單，台股強佔20檔當中的10檔，這10檔個股分別為聯發科（2454）、台積電（2330）當舖、矽品（2325）、健鼎（3044）、宏達電、鴻海（2317）、宏碁（2353）、台達電（2308）、廣借貸達票貼（2382）、友達（2409），可以發現幾乎都是各借錢大產業龍頭股，凸顯財務體質借貸重要性！林慶學指出，去年整整看空科技股一年，直到年底才稍微轉向，因為當時投資二胎價值已跌至底部、存貨去化快速、獲借錢利調降也告一段落、資本支出亦大幅削減、原物料價格也大跌，儘管借貸至今股價已大漲20％，但1.4倍的股價／淨值比（P／B值）仍低於1.5至2倍的歷史區間票貼。 展望今年，林慶學認為．雖然仍是產業基本面艱困的一年，以獲利表現為例，二胎在去年下滑33％後、今年還要再下滑35％，但對許多龍頭廠商而言，是可以慢慢冒出頭的時候借錢。他舉例，看好獲利佳、成融資本具彈性、現金流量佳的Infosys與聯汽車借款發科；此外，因變動成本高、可以受惠於原物料價格下滑者，如宏碁、鴻海、台達票貼電、宏達電等，也可期待。 林慶學認為，現階段上游半導體族群表現應會優於下游硬體製造族群，原因有3項：一是市場預期已拉得較低，二是存貨調整幅度較大，三是去年下游表現優於上游，今年會反轉。 從基本面的角度來看，林慶學最看好Infosys、聯發科、宏達電、台積電這四檔個股，但從投資價值角度來看，目前Infosys與宏達電較吃香，台積電與聯發科則不妨等股價回檔後再積極進場；此外，在「防禦性中可加點風險性標的」邏輯下，LGD、友達、矽品也列入投資組合。 林慶學表示，儘管鴻海、宏碁、台達電等PC族群第一季基本面仍混沌不明，但若淡季效應烏雲散去，就是非常好的買點。 王裕豐：只要中國經濟維持相對穩定，雖歐、美低迷，台股仍將受惠兩岸往來密切，第二季即有揚升的機會。